In de zakelijke taal is EBITDA een benchmark geworden. Bankiers, investeerders en kopers gebruiken het om de prestaties van een bedrijf te vergelijken, te waarderen en te beoordelen..

Maar wees voorzichtig: jezelf beperken tot EBITDA kan een valse geruststellende indruk geven. Achter een mooi cijfer kunnen er structurele zwaktes schuilgaan die niet in de resultatenrekening verschijnen..

En in de context van een overdracht (verkoop, erfenis) of een strategische beoordeling, komen deze kwetsbaarheden altijd aan het licht.

Wat EBITDA niet vertelt

De investering die nodig is om de machine draaiende te houden

Een bedrijf kan een goede EBITDA laten zien, maar als het regelmatig dure machines moet vervangen of zwaar moet investeren in zijn IT, is de werkelijke cashflow veel lager.

Werkkapitaalbehoefte

Een groeiend bedrijf moet vaak meer voorraad en meer vorderingen financieren, soms lang voordat het betaald krijgt. EBITDA is positief, maar de kaspositie raakt op.

De afhankelijkheid van een paar sleutelpersonen

In veel familiebedrijven en KMO's houdt de oprichter of een kleine groep de klantrelatie of cruciale knowhow in handen. EBITDA geeft niet aan of deze afhankelijkheid de overdracht verzwakt.

De druk op de teams

Sommige leiders "trekken" aan hun teams om kortetermijnresultaten te behalen. De cijfers zien er goed uit, maar ten koste van een verslechterd sociaal klimaat, hoge verloopcijfers of een gebrek aan betrokkenheid.

De kwaliteit van de omzet

Een bedrijf kan zijn EBITDA opblazen door de volumes te verhogen of de kosten te verlagen, maar met lage klantmarges, aanzienlijke kortingen of een te grote afhankelijkheid van 1 of 2 grote klanten.

De kosten die we liever vergeten

Bij een desinvestering wordt EBITDA vaak aangepast ("normalisatie-aanpassingen") om uitzonderlijke kosten te verwijderen. Deze aanpassingen verbergen echter soms terugkerende realiteiten: IT-kosten, overheadkosten, energie...

Concreet voorbeelden

• In België zijn verschillende overnames van familiale KMO's ingewikkelder gebleken dan verwacht: een flatterende EBITDA compenseerde niet voor de afhankelijkheid van de oprichters, die, eenmaal vertrokken, een leegte achterlieten in de klantenrelatie.
• In de industriële sector tonen sommige bedrijven een goede EBITDA, maar verbruiken ze veel contanten om hun voorraad en machines te financieren. Een koper ontdekt al snel dat de gerapporteerde "winstgevendheid" zich niet vertaalt in beschikbare contanten.
• In B2B-diensten komen we vaak heroïsche verkoopteams tegen die de groei met hun vingertoppen vasthouden. De dag dat een of twee sleutelpersonen vertrekken, daalt de prestaties scherp, ook al leek de eerdere EBITDA solide.

De echte vraag is niet alleen: "Hoeveel verdient het bedrijf vandaag?", maar wel "Is zijn prestatie duurzaam en overdraagbaar morgen?".

Dit veronderstelt kijken :

• De robuustheid van de organisatie en het bestuur,
• De betrokkenheid en de stabiliteit van de teams,
• De afhankelijkheid van klanten of sleutelfiguren,
• De werkelijke conversie van EBITDA naar contanten,
• Het potentieel voor duurzame verbetering, voorbij de boekhoudkundige aanpassingen.

Onze overtuiging bij SAYGODO

Bij SAYGODO beschouwen we EBITDA als een startpunt, nooit als een doel op zich.

Wij helpen de leiders van KMO's en familiale bedrijven om :

• Identificeer wat de EBITDA verbergt,
• De operationele en menselijke soliditeit van hun bedrijf versterken,
• Bouwen aan een prestatie die wordt doorgegeven en die blijft bestaan, voorbij de cijfers.

Omdat op het moment van een verkoop, een erfenis of gewoon om de toekomst veilig te stellen, de waarde van een bedrijf niet alleen in een Excel-tabel wordt gemeten: deze is gebaseerd op de duurzaamheid van zijn model en de betrokkenheid van zijn teams.s.

En u, in uw bedrijf: weerspiegelt uw EBITDA echt de duurzame prestaties... of verbergt het nog steeds blinde vlekken?